SUPERLN (7235) 世霸龙 – 1413.【绝世霸龙】- SUPERLN(7235) 原料价格走高导致盈利YOY下滑41%以及【股东大会】摘要!

今天出席了SUPERLN第11届的股东大会,出席人数比去年多了1倍以上。根据以往的经验,假设小型股的股价今年比去年上涨多一倍,出席的股东也会增长一倍以上。在进入股东大会的摘要之前,先跟大家分析一下最新季度的业绩。


SUPERLN的营业额RM26.326 mil(历史第二高)YOY进步了3%,不过Net Profit却大跌41%,净利是2年新低。

盈利下跌那么多是因为Cost of sales跟去年同期相比增加了RM3.5 mil,这是导致PBT下滑的主要原因。这种情况跟EVERGRN非常相似,这个季度很多公司的业绩都是因为原料的价格走高而拉低了盈利。

管理层在今天的股东大会也提到了原料价格的问题,待会股东大会的摘要会跟大家提到。Balance sheet的话,公司的现在的Net Cash处于RM15.864 mil。处于健康水平,足够支撑越南建设新厂的开销  – USD 4 mil。公司在越南的新厂 – FACTORY 4 预计FY2019会运作,管理层说大概会增加20%左右的产能。

从全年盈利的角度来看,SUPERLN的全年盈利从上个季度的RM23.714 mil下滑到RM21.23 mil,下滑大约10.5%。笔者常常说盈利决定股价,全年盈利下滑10.5%,那么股价也有可能会如此。今天的股价闭市RM2.76, 下跌10.5%的话,股价是有可能去到RM2.48的。不过市场通常都会过度反应,跌到更低也是有可能的。

SUPERLN的季度报告非常简单明了,管理层解释盈利下滑主要是因为原料的价格走高(COS增加RM3.5 mil),美金下滑(RM0.2 mil Forex Losses)以及出口的需求走低。

从做生意的角度,有几样因素是不在管理层的掌控之下的,分别是:

  • 外汇的因素,美金的不是人力可以控制的
  • 原料成本,整个领域都会受到牵连

其实今天管理层Executive Director – Liu Han-Chao在回答某位股东(股东的名字好像是Harry Teo)问题时用英语说了以下这段话,笔者翻译成华语。


“今年是最近几年最具有挑战的一年,因此未来会有许多困难要克服。”


相信今天有出席的股东们都有听到以上这句话。


笔者出席了AGM + EGM已经有三次,这次可以感觉到管理层没有像之前两次那么乐观。不过笔者还是给予他们高度的信任,因为今天他们回答以及对公司管理的方向都得到在场股东 的高度认可。笔者在SUPERLN的身上看到了HARTA的影子,未来公司会如何,就让时间告诉股东们吧。


真心那句话:本身持有SUPERLN,明天股价下滑肯定会心疼。不过做生意肯定有起有落,只要公司走在对的大方向,一个季度的下滑并不能代表什么,长期持有不就是陪着公司绽放它的价值吗?


【好的管理层是一家公司的灵魂,主要灵魂还在,笔者相信未来公司还是会继续成长下去的。】


股东大会摘要:




今天发问的股东超过10多个人,因此问题五花八门,跟去年相比也是不遑多让。因此笔者把一些重点摘要写出来,方便大家阅读:

股 = 股东发问
管 = 管理层的回答

股:为什么今年的Operating Cash Flow减少了超过30%?
管:因为今年的Inventories相比去年增长了RM11.2 mil,主要是因为其中一个Raw Material的价格增长了许多。管理层预计未来还会继续上涨,因此买进了比较大量的原料以满足生产的需求。大家去看Annual Report的 Note 10, 原料从去年的RM5.133 mil增长到现在的RM14.41 mil。


***原料价格增长导致Margin被拉低许多

股:仓库最新的进展如何,股东对这个仓库都有很大的期许,是不是仓库建设遇到了什么问题。
管:仓库在2月多开始使用,不过因为没有拿到CF,所以只能使用一半。其中一个原因是6月份马来年假期导致许多相关部门没有运作,不过管理层预计已经很接近拿到CF的阶段,希望FY18下半年可以贡献更多的营业额以及盈利。


股:去年有说到公司努力获得美国相关部门的品质认证,可否告知最新的进展?
管:是的,我们已经拿到美国相关部门的认证以及许可。我们公司的产品已经可以出口到美国了,不过现在还在接洽着当地的分销商,毕竟他们现在都卖着我们竞争对手的产品。(股东们听了笑笑)

根据笔者的了解,管理层花了2年多的时间才拿到美国方面的认证。这代表着他们的产品在未来可以出口到美国,不过应该需要几个季度之后才会看到成果。

股:最近美金下滑,这对公司造成什么影响呢?
管:公司有75%的业务是出口,所以公司会因为美金走高而获益。不过公司的原料也是从外国进口,因此进口时也会用美金付账。

而且公司过去几年的营业额增长不是单单靠外汇而是靠VOLUME的增长,这才是做生意的根本。也因为如此,公司兴建了新的仓库以及在越南建设新厂以继续壮大公司。

股:请问刘女士今年犯下最大的错误是什么,如何去更正?
管:其实我每天都犯下很多小错误,我一时想不到是哪一些错误。不过最大的遗憾,因为也 不能称之为错误,这是环境所导致。那就是新的仓库我本身预期是在6月可以拿到CF,那就可以快点让仓库全面运作。可是马来西亚的效率以及马来新年延迟了 CF到手,不过我们希望是可以在近期拿到CF。

刘女士以很幽默一段话来做结尾:至于我其余的小错误,你就放过我吧。全场股东爆笑。

股:假设你要消灭你的竞争对手,你会消灭哪一家?
管:刘女士回答说,我从来没有想要消灭我的对手,每个人存在都会有他们的价值。有竞争才会有进步,而且这样人生才更加有趣不是吗?刘女士的回答让股东们感受到她对自己事业的热衷以及信心。

股:你觉得SUPERLN的两样竞争优势是什么?管:无论是对我们的大/小客户,我们都给予最大的关注以及专业友善的服务。我们大部分的客户都是从以前就合作到现在,我们希望可以透过我们的专业态度留住老客户,减少客户的流失并提高客户忠诚度。

此外,我觉得我们的的团队的以及公司的技术也是我们的优质,我们的团队会努力训练我们的客户如何卖出Superln的产品。让SUPERLN成长的同时,也让我们的客户可以跟着我么的脚步一起成长。

以上这段回答笔者给100个LIKES!!!!!

股:为什么Q4的Margin比Q3下跌了那么多?
管:每个季度的Profit Margin都不尽相同,而且Q4传统上的Margin都会偏低。

笔者个人Q4是FY的最后一个季度,因此公司有可能在这个季度派发花红给股东们。而且原料价格成本也是导致Margin走低的主要因素之一。

其余的问题大致上跟以上雷同,笔者也不能全部记得。

总结股东大会:

  • 最新季度的营业额是历史第2高,而且这是在仓库没有完全运作的情况下获得。预计FY2018下半年仓库获得CF之后,营业额以及效率都会获得改善。
  • 原料的价格是现在最大的挑战,管理层是专业人士,这就交给他们去解决吧。
  • 开发美国新市场以及越南新厂(预计FY2019完成)会是未来长期的利好因素,不过这都需要时间。
  • 短期SUPERLN会有很大的卖压,公司要恢复到之前的巅峰盈利应该需要几个季度的调整。

有做生意的人都知道,盈利不可能每个季度的都只起不跌,有起有落才是现实世界,盈利每 个季度都只起不跌那叫童话故事。公司的基本面和价值都没有太大的变质,本钱很低的朋友可能会选择卖出先套利。而笔者是去年买进的,因此在下个季度出炉前都 会继续持有下去,毕竟公司又不是亏钱。


而且管理层热诚的态度以及专业很让人信服,就看看他们如何去扭转乾坤吧。或许需要2 – 3个季度的时间,但是投资不就是需要时间让公司成长吗?共勉之。



以上纯属分享,买卖请自负。

Harryt30
19.50p.m.
2017.09.26

http://harryteo.blogspot.my/2017/09/1413-superln7235-yoy41.html

Powered by WPeMatico

Comments are closed.